Ормузский пролив: открыт, закрыт, снова открыт — рынок в управляемом русле

Фьючерсы как пари, деньги в никуда и кто на самом деле рулит ценами

Из ближневосточного региона приходят разнообразные и противоречивые сообщения. Западные агентства пишут одно, руководители компаний накручивают медийную интерпретацию в свою пользу. Обстановка нагнетается, чтобы к ним внимательно прислушивались, помогали вывозить нефть и давили на Иран.

Две-три недели назад все обсуждали сообщения западных банков о близости энергетического кризиса. Потом агентства запестрели сообщениями о восстановлении трафика из Ормузского пролива почти до довоенного уровня. Теперь Иран всех пропускает: то ли не может оказывать военное давление, потому что американские эсминцы везде, то ли в Саудовской Аравии заплатили достаточно, то ли в Иране внутренний раскол, то ли что-то еще. Кризис есть, но носит управляемый характер.

Американским нефтяным компаниям нужны деньги, чтобы запустить новый инвестиционный цикл. Поэтому цена поддерживается на высоком уровне. Но предстоят промежуточные выборы в Конгресс — власти заинтересованы, чтобы цена была не слишком высокая. Нужен промежуток: чтобы запускать инвестиции в США и близких странах вроде Венесуэлы, которые сейчас в значительной степени подчиняются. С другой стороны, чтобы Трамп мог сказать, что ведет кампанию за низкие цены. Такая хитрость.

Что происходит на самом деле — много сомнений. Запасы нефти у крупных импортеров вроде бы истощились. Западным оценкам можно верить отчасти: Китай свои данные сильно не публикует. Есть попытки по косвенным данным понять, что там происходит. Но это промежуточные оценки. Если бы все данные были справедливы — насчет открытия и закрытия Ормуза — цена сильно колебалась бы. На деле: сообщение «Ормузский пролив открыт — цена высокая». До этого были сообщения, что закрыт. Были дни, когда цена на нефть падала — фьючерсы. Значит, история с фьючерсами в управляемом русле.

Фьючерсы как пари и рынок финансовых спекуляций

Это сделки-пари. Фьючерс бывает даже на погоду: спор о стоимости чего-то в определенный момент времени. Лишь маленькая часть таких споров превращается в поставочные фьючерсы с реальной поставкой. Просто очень много денег в мире, которые надо куда-то деть.

Деньги идут на рынок нефтяных фьючерсов, на ставки на футбол, в МММ, в надувание пузырей на рынке недвижимости. Потом возникают города-призраки в Китае, загадочный рынок недвижимости Лондона или Стокгольма, странный рынок роскоши, где сумки стоят миллиарды, рынок NFT-обезьян. Когда очень много денег, непонятно, куда вложить: выстрелят ли новые проекты искусственного интеллекта, ракетная компания, еще что-нибудь. Приходится заниматься странными вещами.

Рынок фьючерсов — отчасти рынок нефти, отчасти финансовых спекуляций. Американская власть через Федеральную резервную систему, крупнейшие инвестбанки и механизм распространения финансовой информации держит рычаги влияния на цены. Потом Трамп напишет пост в соцсетях — и рычаги сработают.

Мир постепенно меняется, появляется новый экономический глобус. Процесс идет уже не первое десятилетие. 20-25 лет назад альтернативы системам фьючерсов, доллара, SWIFT, американских банков представить было сложно. Сейчас альтернативы появляются, но им нужно время расти. При всей крутизне китайской или индийской — нужно большое время. Мир все еще просыпается утром и смотрит котировки на американских биржах.

Saudi Aramco права, но преувеличивает

Более реалистический прогноз: запасы нужно возобновлять, глава Saudi Aramco тут прав. Но означает ли это, что вот-вот наступит кризис, если американские войска не побегут бомбить хуситов в Йемене? Это все же преувеличение. Есть возможность сокращения спроса в Индии. Есть возможность дальше использовать запасы. Не у всех они одинаковы: кто-то может долго жить, как Китай, своими запасами, а кому-то придется резко сокращать потребление, отменять авиарейсы. Такое видели в начале кризиса, когда в панике во Вьетнаме и Восточной Азии, на Шри-Ланке закупали бензин в бутылочках.

У Ирана остаются военные возможности. Когда пишут, что американские эсминцы заглушили системы РЭБ и иранцы ничего не могут — на самом деле, могут. При желании ракеты найдутся. Когда если есть возможность с Саудовской Аравии получить деньги за проход — почему бы так не делать?

Иран переносит масштабное давление, инфляция под 90%, внутренние расколы. То, что Иран позволил на время свободно вывозить нефть, не значит, что военные опции исчезли. При желании можно за два дня устроить такой разгром, что цены опять взлетят, трафик упадет до нуля. Иран находится в сложной ситуации, но военные опции сохраняются.

Европа платит, Азия забирает

Часть поставок энергоносителей с Ближнего Востока идет в Европу, но большая часть — в Азию. Америка отчасти заняла место России в Европе. Сейчас Ближний Восток больше поставляет в Азию, Saudi Aramco направляет туда основной экспорт. Времена, когда она поставляла в Европу или Америку, давно закончились.

Катар не может в больших объемах поставлять газ — единичные партии по договоренностям с Ираном. Идет в Азию: в небольших объемах, боятся провозить, взрывоопасная история. Рынок СПГ интегрирован, Европе придется платить высокую цену. Это ценовой арбитраж: чтобы танкеры с СПГ шли к вам, когда другие тоже хотят купить, нужно постоянно поддерживать высокие цены.

Могут быть ограничения в работе предприятий — промышленный локдаун. Дальше деградация конкурентоспособности по сравнению с Китаем, Америкой, в химических отраслях — с Турцией. Коммунальный кризис маловероятен: сейчас XXI век, новые технологии, но зависимость потребления энергоресурсов от погоды высокая. Газ принципиально зависит от погоды. Разница в 5 градусов кардинально меняет расклад по потреблению. Разница в 15 градусов, если морозы две недели, — меняет все.

Европа идет по пути постепенной деградации, издевательства над бизнесом и гражданами. Но чтобы не было тепла в домах — маловероятно. Нужны недели очень холодной температуры. У фон дер Ляйен планы: в текущем году окончательно закрыть импорт российского газа. Решение «своевременное», как и все остальное у фон дер Ляйен. Она не в курсе или забыла свои же правила Евросоюза: трубопроводные поставки в Венгрию и Словакию должны продолжаться до 2027 года. 1 января 2027 года прекращается только импорт российского СПГ. Это многое говорит о качестве руководства Евросоюза.

Бензиновый кризис пережили неплохо

По потребительским ценам на топливо: наша страна самодостаточная, большая. Если убрать фактор украинских дронов — около 10% переработки выведено из строя. Бензин производили примерно 115% от потребности, дизель — 200%. Лишнее экспортировали. Сейчас экспорт ограничен. Бензин остается весь в стране, дизель почти весь. По соглашениям поставляются нефтепродукты в Центральную Азию, в Монголию, где нет цепочки переработки.

Цены в России ниже, чем во многих регионах мира. Не только в Европе, но и в Китае, Турции. Правительственные контракты от такого подхода отходить не будут. С одной стороны, искажается рынок. С другой — недорогие по мировой мерке нефтепродукты дают возможность развивать бизнесы, связанные с транспортом, перевозками, гостиницами, магазинами.

Главная проблема — чтобы не было больших очередей и дефицита. Это решается ускоренным ремонтом НПЗ, логистическими изменениями, ограничением экспорта, разъяснительной работой. Общество научилось адаптироваться за прошедшие месяцы. Но ситуации в разных отличаются.. Разъяснительная работа с населением важна. Одно дело — периодичность, другое — все в моменте на заправке.

Бензиновый кризис пережили очень неплохо. Страшилки, что рисовали некоторые СМИ — транспортный коллапс, прекратятся перевозки, люди будут сидеть по домам, грузовики не завезут продукты — оказались полным враньем. Цены на заправках вертикально интегрированных компаний в основном меньше доллара за литр. Для сравнения, стоимость дизеля в Америке в среднем по стране 6 долларов за галлон, в Калифорнии — 8. Можно пересчитать на рубли.