Штаты на пороховой бочке: бюджетный кризис и инфляция как единственный выход из долговой ямы
Спасти текущую ситуацию может неконтролируемая волна инфляции, которая ударит по карманам инвесторов и рядовых американцев
Вашингтон вновь оказался на пороге бюджетного коллапса. Политический паралич, охвативший администрации Трампа и Байдена, привел к тому, что государственный долг США достиг критической отметки, сравнявшись с объемом всей экономики страны.
Эксперты все чаще сходятся во мнении, что единственным реальным сценарием спасения ситуации станет неконтролируемая волна инфляции, которая фактически обесценит долговые обязательства, но ударит по карманам инвесторов и рядовых американцев, пишет Neue Zürcher Zeitung.
Швейцарское издание отмечает, что фискальный кризис назревал годами, однако нынешняя ситуация уникальна тем, что экономика страны чувствует себя относительно неплохо: безработица держится на отметке 4,3%, а рост ВВП превышает 2%. В таких условиях стимулирующая политика не требуется, тем не менее дефицит бюджета остается на уровне 6% от объема экономики. Основная проблема заключается в нежелании политических элит браться за непопулярные меры. Республиканцы во главе с Дональдом Трампом, равно как и демократы, предпочитают закрывать глаза на растущую пропасть между доходами и расходами казны.
Демографический фактор лишь усугубляет положение. Поколение беби-бумеров массово выходит на пенсию, что сокращает налоговую базу и увеличивает нагрузку на социальные программы, в частности Medicare. Высокая стоимость медицинских услуг в Штатах делает этот пункт бюджета неподъемным. Политики находят виноватых вовне, но избегают структурных реформ, будь то сокращение военных расходов или пересмотр социальных обязательств.
Показательным стал провал комиссии по сокращению расходов под руководством Илона Маска, которая вместо оптимизации бюджета лишь внесла хаос в работу ведомств. Более того, летом 2025 года администрация президента Трампа продавила новые налоговые льготы, выполняя предвыборные обещания, а теперь намерена нарастить военный бюджет на сотни миллиардов долларов на фоне конфликта с Ираном.
Долговая спираль и нестабильность рынка
Обслуживание госдолга уже съедает более пятой части всех доходов страны — порядка 1,1 триллиона долларов в год. При этом средняя процентная ставка по долговым обязательствам продолжает расти (сейчас она составляет около 3,4%), так как старые займы замещаются новыми под 4,5% годовых. Министр финансов Скотт Бессент пытается экономить за счет выпуска краткосрочных бумаг, однако такая политика увеличивает риски рефинансирования, делая бюджет зависимым от любого колебания ставок.
По мнению автора статьи, особую тревогу вызывает состояние рынка казначейских облигаций, который долгие годы считался основой глобальной стабильности. В 2025 году объявление торговых пошлин в «День освобождения» вызвало панику и обвал котировок госбумаг. Хедж-фонды, использующие огромное кредитное плечо, начали массово избавляться от активов, усугубляя кризис ликвидности.
Привычные предсказуемые покупатели в лице иностранных центробанков и страховых компаний больше не наращивают вложения в американский долг. Их место занимают спекулянты, работающие с высокими рисками, что делает рынок уязвимым даже при незначительной коррекции. Администрация пытается затыкать дыру за счет банков и компаний-эмитентов стейблкоинов, послабляя регуляторные нормы, однако этого явно недостаточно для покрытия огромного объема новых выпусков.
Инфляция как спасительный круг и оружие конфискации
Единственным институтом, способным в критический момент выкупить бесконечный поток долговых бумаг, остается Федеральная резервная система. По сути, США уже вошли в стадию «фискального доминирования», когда центробанк будет вынужден жертвовать таргетированием инфляции ради спасения государства от дефолта. Искусственное сдерживание ставок и количественное смягчение неизбежно спровоцируют новый виток роста цен.
Для правительства инфляция становится инструментом решения долговой проблемы: она обесценивает номинал обязательств, выплачивая кредиторам «дешевыми» деньгами. Однако подобная политика чревата социальным взрывом, что вынуждает Белый дом искать отвлекающие маневры. В качестве козлов отпущения уже успели побывать импортеры и даже «иностранные картели», по версии администрации, манипулирующие ценами на продукты.
Для инвесторов это означает скрытую конфискацию капитала. Вложения в реальные активы, такие как акции крупных американских корпораций, способны сохранить покупательную способность, хотя и это не защитит от ослабления доллара. Тем же, кто рассматривает казначейские облигации как надежное убежище, стоит задуматься: формально обещания дяди Сэма будут выполнены, однако реальная стоимость этих выплат может быть сведена к нулю галопирующей инфляцией. Политическая элита, парализованная внутренними противоречиями, похоже, уже сделала свой выбор, оставив рынки наедине с неизбежностью.
