БОБРОВСКИЙ — РЕПОРТЁРАМ: Центробанк удивил и впервые за долгое время повел себя не как бетонная стена, а как живой организм

Глава ЦБ на пресс-конференции показала, что регулятор услышал президента и будет выходить на плавный рост охлажденной экономики. Иначе начнет умирать бизнес, который сейчас из-за дорогих кредитов уже задыхается.

В вечернем эфире РЕПОРТЁРОВ «Все будет хорошоу» экономист Алексей БОБРОВСКИЙ прокомментировал снижение ключевой ставки с 16% до 15,5% и оценил последствия этого решения регулятора.

ЦБ намекнул на оттепель. Пора размораживать экономику

Центробанк удивил. Впервые за долгое время регулятор повел себя не как бетонная стена, а как живой организм. Снизил ставку на полпроцента. Мелочь? По сути — да. Принципиально для экономики ничего не меняется, кредиты по-прежнему роскошь, а не инструмент развития. Но важен сигнал.

Предыдущее заседание вопросов не вызывало — там все было ясно и жестко. А тут обстоятельства оказались сильнее догмы.

О чем сказала Набиуллина

В официальном стейтменте, как обычно, красиво: инфляционные ожидания, баланс спроса и предложения. Но это читают единицы. Все ждут пресс-конференцию Набиуллиной. И там нашлось за что зацепиться.

Глава ЦБ вдруг увидела связку между ценами на нефть и инфляцией. Если нефть не вырастет до бюджетных параметров — это станет проинфляционным фактором. Перевод на русский: придется ослаблять рубль.

А слабый рубль — это всегда рост цен. Трансмиссионный механизм, о котором обычно молчат, внезапно включили и дали послушать.

«Ребята, пора показывать результат»

Но главное прозвучало раньше. На совещании по экономике президент сделал то, что умеет лучше всего: прикрыл подчиненных, но обозначил границы.

Он объяснил: да, мы специально снижали темпы роста, чтобы сбить инфляцию. Это было осознанное решение.

Но дальше — цитата с подтекстом: вы, ЦБ и Минфин, утверждаете, что факторы роста инфляции (налоги, сборы) носят временный характер. Значит, дальше инфляция войдет в норму, и мы получим рост не ниже среднемирового.

Перевод: ребята, вы обещали — теперь показывайте. Мы замедлились, инфляцию придушили, слово за вами. Обеспечьте рост.

В этот раз ЦБ, который обычно ни на кого не смотрит, услышал. Или сделал вид, что услышал.

Пришло время развернуть траекторию в экономике

Есть и третья причина — статистика. Росстат зафиксировал серьезные убытки российского бизнеса. Перекредитоваться по старым правилам уже нереально. Один из гигантов рынка недвижимости с огромными долгами пошел на поклон к правительству — не хватает денег даже на обслуживание краткосрочных обязательств.

Это не частный случай. Это системный симптом. Экономика реально начала задыхаться. Перегрев спроса сменился риском переохлаждения. Досдувались, как сказано в тексте. Теперь надо разворачивать траекторию.

Логика в действиях ЦБ есть. Но есть и риск: если продолжат снижать, можно переохладить экономику окончательно. Тут как с отоплением в старой квартире — то батареи пекут, то трубы ледяные.

А на фоне вбросов Bloomberg про возможное возвращение к долларовым расчетам вся эта история с сигналом от ЦБ выглядит еще интереснее. Денежно-кредитная политика перестала быть скучной. Теперь это часть большой игры.