БОБРОВСКИЙ — РЕПОРТËРАМ: Налоги повысили, ключевая ставка тоже может остаться высокой

Обслуживать российский госдолг при высокой ключевой ставке становится накладно. Но пополнять казну нужно. Именно поэтому сейчас правительство идет на точесное повышение налогов для бизнеса.

В утреннем эфире «РЕПОРТЁРОВ» «Утро добрым не бывает» экономист Алексей БОБРОВСКИЙ рассказывает, какие перемены ждут российскую экономику.

Влияние процентной ставки

Я бы разделял два направления — бюджетную политику и общую экономическую политику, связанную с ростом.

Бюджет, как главный финансовый документ и «дичь» исполнительной власти, определяет, на что мы тратим и за счет чего собираем деньги. Он остается относительно сбалансированным: порядка 40 с лишним триллионов рублей — доходы и около 44 триллионов — расходы. Разница формирует дефицит бюджета, который покрывается внутренними или внешними заимствованиями. В России это в основном внутренний долг через облигации федерального займа (ОФЗ). Их покупают инвесторы, население и, главным образом, банки. Доходность у них выше, чем в Сбере, и сопоставима с депозитами. Банки могут использовать их для укрепления капитала и получения фондирования у ЦБ.

При высокой процентной ставке обслуживание долга становится дорогим. В пике ставка была 21%, сейчас — 17%. Несмотря на то что наш госдолг всего около 10% ВВП (против более 100% во Франции и 200% в Японии или США), мы платим триллионы только на его обслуживание. Поэтому снижение ставки крайне желательно.

Налоговая политика и инфляция

Минфин традиционно работает через налоги. Повышение налогов на игорный бизнес или букмекеров воспринимается спокойно. Но когда речь заходит о повышении НДС на 2%, это напрямую отражается на жизни людей: цены на продукты и товары растут. По некоторым категориям рост может быть выше среднего.

ЦБ уже заявил, что дальнейшее снижение ключевой ставки будет зависеть от бюджетной политики. Рост налогов повышает инфляционные ожидания, а это аргумент для ЦБ держать ставку высокой.

Экономика как фактор геополитики

Для победы над внешними недоброжелателями нужен надежный тыл. Это не только производство вооружений, но и демонстрация экономической силы. Сегодня люди в городах живут мирной жизнью и оценивают: стало хуже или лучше. Задача власти — не дестабилизировать ситуацию, а показывать, что жизнь в целом нормальна.

Запад удивило, что в 2022–2024 годах экономика России не только не рухнула, но и росла. Для нас важно демонстрировать рост, ведь замедление ВВП используется как повод для новых санкций. Это фактор не решающий, но заметный.

Альтернативы росту налогов

Президент говорил: доходы можно увеличивать не только повышением налогов.

• Борьба с коррупцией. Когда у чиновников находят миллиарды, изъятые средства можно направить в бюджет. Это реальный источник доходов.
• Эффективное управление госсобственностью. Приватизация дает разовый эффект, но государство как акционер может получать больше, если госкомпании будут избавляться от неэффективных проектов (например, содержание футбольных клубов).
• Оптимизация расходов. Вопрос: все ли госпрограммы эффективны? Льготная ипотека как идея нужна. Но триллионные субсидии, когда государство покрывает разницу ставок, в итоге оплачиваются налогоплательщиками. Может, стоит искать более точечные решения?