БОБРОВСКИЙ — РЕПОРТЁРАМ: Госдолг России по мировым стандартам низкий. Но цена его обслуживания высока, поэтому пора переходить на бездефицитный бюджет

В утреннем эфире РЕПОРТЁРОВ «Утро добрым не бывает» экономист Алексей БОБРОВСКИЙ объяснил, какие иностранные активы по-прежнему находятся в нашей стране и что значит бюджетный дефицит для граждан.

Западные компании могли вложиться в бизнес, но не управлять им: в этом сложность подсчёта

Чтобы посчитать иностранные активы, оставшиеся в нашей стране, нужно серьёзно потрудиться. Зарубежный капитал бывает разным: просто участие в общем денежном котле без права на управление; значительная акционерная доля; прямые инвестиции в широком смысле и конкретно из недружественных стран. Всё это нужно вычленить.

В прямых иностранных вложениях также придётся определить деньги, пришедшие через офшоры. Это не иностранный капитал в чистом виде, а российский актив в кривой схеме владения. Сейчас, по разным оценкам, в России по-прежнему около 240–280 миллиардов долларов зарубежных инвестиций. Но дьявол кроется в деталях.

Что из этого реально можно забрать, а что работает и приносит деньги — зависит от формы владения. Акции Сбера у иностранных фондов лежат на специальных счетах типа «С», из которых их невозможно вывести. В какой-то момент их могут заблокировать и перевести в пользу государства. Это самый оптимальный вариант. Всё остальное индивидуально.

«Бюджетный план мне не нравится»

Сразу скажу, что бюджетный план мне не нравится. Я считаю, он мог бы быть более квалифицированно упакован. Говоря о влиянии дефицита на граждан, для бюджетников практически ничего не меняется, потому что для них налоги не повышаются. Все социальные обязательства, как уже было сказано, выполнят. В этом вопросе важнее реальные располагаемые доходы людей, что зависит от экономической обстановки.

Но для той части сограждан, которые, например, владеют или работают в том или ином бизнесе, вырастет долговая нагрузка, потому что будут повышаться налоги. Но здесь важен баланс. Если посмотреть бюджет на третий год вперёд: платежи по обслуживанию госдолга будут больше, чем сам дефицит. Необычная и неприятная история.

Зачем тогда держать дефицит и что это вообще такое? Разница между доходами и расходами. Чем государство пополняет доходную часть? Налоги, дивиденды, акцизы, тарифы. Можно продавать что-то, выводить компании на биржу. Но это делается один раз.

Нам надо провести ревизию самого ФНБ

Если расходная часть казны большая, она покрывается за счёт заимствований. 3–4% за обслуживание долга — это не страшно. Можно позволить себе постоянный дефицит. И у России госдолг с точки зрения мировых стандартов очень низкий. Ни одна западная страна, особенно с кем мы воюем, не имеет обязательств в 20–25%. У всех больше 60%.

Но вопрос не в размере, а в цене обслуживания. Ключевая ставка ЦБ была 21%, доходность ОФЗ сейчас составляет 16–17%. В этом смысле правильнее бы перейти на бездефицитный бюджет. Не обязательно в сегодняшний год. Важно в 27-м, возможно, в 28-м, но лучше быстрее.

Нефтяные доходы сейчас изымаются в ФНБ, но я не понимаю, зачем убирать их из экономики? Лучше направить на сокращение дефицита. Заодно стоит провести ревизию самого ФНБ: там мёртвым грузом лежат украинские облигации со времён Януковича на Дублинской бирже. Что ликвидно, что нет — можно пересмотреть.