СЕЛЕЗНЕВ — РЕПОРТЁРАМ: ЦБ может установить любой курс рубля к доллару. Но главное не это, а куда пойдут деньги

В вечернем эфире РЕПОРТЁРОВ «Все будет хорошоу» декан факультета международных экономических отношений Финансового университета при правительстве РФ Павел СЕЛЕЗНЕВ поделился мнением, как мы будем жить с учетом высокой ключевой ставки ЦБ.

Ставка ничто, ЦБ все

Лучше мы будем жить или хуже? Это зависит от того, как будет выстроена в широком смысле слова экономическая, в узком смысле — денежно-кредитная политика страны.

Многие думают, что курс рубля зависит от того, что происходит в мире. Секрет Полишинеля: у Центрального банка достаточно средств, чтобы установить любую цену национальной валюты по отношению к доллару. Поэтому доллар останется одной из мировых валют, но будет все больше локализован в американском регионе.

И да, большинство экспертов приходят к мнению: к концу года доллар подрастет в рублях. Но главное — не курс, а куда идут деньги.

Деньги должны идти в инфраструктуру, промышленность, инвестиции

ЦБ недавно выпустил аналитику с вариантами ключевой ставки — от 3 до 21%. Сейчас она 15%, средняя по году ожидается 13,5–14,5%. Для бизнеса это означает, что реальная стоимость денег — 18–20%, а рентабельность должна быть под 25%, чтобы было интересно брать кредиты.

Что получаем? У большинства крупных компаний, госкомпаний значительная часть свободного денежного потока уходит на обслуживание старых долгов. Не на развитие, а на выживание.

Победить инфляцию, когда она носит характер издержек, одним таргетированием невозможно. Если цель — только узкий коридор инфляции, мы не получим роста.

Деньги должны идти в инфраструктуру, промышленность, инвестиции. Крупные стройки создают рабочие места и тянут за собой сопряженные отрасли. Но сейчас проекты развития дорогие, потому что ставка делает их неподъемными.

Какую экономическую политику мы выберем?

Почему сворачиваются стройки? Для застройщиков ставка запредельна, ипотека — бремя на десятилетия, а государство не может бесконечно выделять средства из бюджета на льготные программы. Вопрос в том, какую модель мы выбираем.

ЦБ у нас независим, никому практически не подконтролен. Был опыт Госбанка СССР — полноценного инструмента развития, который выполнял задачи правительства. И ничего страшного в том, чтобы вернуться к этому опыту, нет.

Теперь про технологии. Гайдар провозгласил: нам не надо ничего производить самим, продадим ресурсы, получим нефтедоллары и купим любые технологии. Нам показали фигу с маслом. За это время технологии деградировали. С 2000-х годов начали возрождать, но еще не в полной мере.

Те методички, которые мы в свое время выкинули на помойку, китайцы подняли, отряхнули и внедрили. У них это замечательно работает.

Так что ставку надо делать на собственные силы, внутренние источники роста. И помнить Ильфа и Петрова: если в стране ходят денежные знаки, значит, есть люди, у кого их много. Экономика — это не только объективные факторы, но и энергия обмена между людьми.

И всегда найдутся те, кто в этой системе чувствует себя комфортно, и те, кто борется за выживание. Вопрос лишь в том, какую экономическую политику мы для себя выбираем.